Финансовый менеджмент, Берзон Н.И., Теплова Т.В., 2014

Финансовый менеджмент, Берзон Н.И., Теплова Т.В., 2014.

   Рассмотрены особенности финансового менеджмента и те нововведения, которые наблюдаются в области управленческих решений и использования инструментов финансового рынка. Приведены современные подходы к объяснению инноваций в принятии финансовых и инвестиционных решений частнохозяйствующими субъектами рынка. Показаны новые методы, возникшие как на уровне финансовой аналитики, так и на уровне принятия решений и построения целостной системы управления коммерческой компанией.
Соответствует Федеральному государственному образовательному стандарту высшего профессионального образования третьего поколения.
Для студентов бакалавриата и преподавателей вузов.




Информационная эффективность рынка капитала.
Так как инвестор стремится получить большую отдачу на вложенные средства, то его интересует та информация, на основе которой можно переиграть рынок, т.е. получить большую доходность, чем та, которая соответствует заданному уровню риска. Объяснение может быть дано через ценность информации о цене актива. Если информация запаздывает, то отдельные инвесторы могут знать «истинную» цену, а другие — нет. Владение информацией позволит получить большую доходность.

Значимость информации для получения сверхдоходности подчеркивается понятием эффективного рынка, введенного Ю. Фамой в 1961 г. [67]. Под эффективностью понимается информационная эффективность, т.е. способность цен активов отражать имеющуюся на рынке информацию. На эффективном рынке цены активов полностью отражают всю возможную информацию об этих активах. Не существует трансакционных издержек по поиску информации, нет запаздывания информации, отсутствует асимметрия. Так как это представление о финансовом рынке очень далеко от реальности, вводятся более слабые предположения об информационной эффективности: слабая и средняя формы. Слабая форма эффективности предполагает отсутствие зависимости будущего изменения цен на активы от прошлых колебаний цен. Информация на рынок проходит мгновенно, отсутствуют тренды в движении цен, нельзя спрогнозировать цену на основе прошлых данных. Средняя форма эффективности характеризуется мгновенным отражением в цене только публично доступной информации. Владея закрытой информацией, инвестор может переиграть рынок. Период 1970—1990 гг. был активным в исследовании эффективности рынков. В работе 1991 г. Ю. Фама провел обзор теорий и статей, посвященных гипотезе эффективного рынка [68].

Оглавление.
Используемые сокращения.
Часть I. Основные понятия, цели и задачи финансового менеджмента.
Глава 1. Финансовый менеджмент как предмет изучения.
1.1. Частнохозяйственные финансы и корпоративный финансовый менеджмент.
1.2. Денежные отношения, движение финансовых ресурсов и управленческие решения в компании.
1.3. Область изучения финансового менеджмента и базовые предпосылки об участниках процесса принятия решений.
Контрольные вопросы.
Глава 2. Рыночная среда, поведение субъектов рынка и финансовая модель анализа компании.
2.1. Рациональные инвесторы, совершенный рынок капитала и влияние несовершенств рынка на управленческие решения.
2.2. Информационная эффективность рынка капитала.
2.3. Современная рыночная среда и финансовый менеджмент в компаниях.
2.4. Информационная система компании и учетная информация для финансовой аналитики.
2.5. Финансовая модель компании как основа для принятия управленческих решений.
2.6. От финансового анализа к принятию решений: сбалансированная система показателей в менеджменте.
Контрольные вопросы.
Глава 3. Инновация в менеджменте — управление стоимостью компании.
3.1. Концепция управления стоимостью компании.
3.2. Основные блоки управленческих решений, поддерживающие систему управления стоимостью.
Контрольные вопросы.
Часть II. Основные концепции, формирующие принципы финансового менеджмента в компании.
Глава 4. Концепция жизненного цикла и финансовые кризисы организации.
4.1. Этапы развития компании.
4.2. Признаки «здоровой» компании.
4.3. Финансовые кризисы и роль финансовой службы.
Контрольные вопросы.
Глава 5. Концепция справедливой рыночной стоимости и современная финансовая аналитика.
5.1. Балансовая стоимость компании как затратная оценка и справедливая рыночная стоимость как инвестиционная оценка.
5.2. Признаваемая рыночная оценка компании и собственного капитала.
5.3. Абсолютные аналитические показатели современного финансового анализа.
5.4. Относительные аналитические показатели стоимостной модели анализа.
Контрольные вопросы.
Глава 6. Концепция агентских конфликтов.
6.1. Концепция агентских конфликтов и агентских затрат.
6.2. Факторы, влияющие на величину агентских затрат и механизмы их снижения.
6.3. Сигнальная теория в финансовом менеджменте.
Контрольные вопросы.
Глава 7. Концепция временной стоимости денег.
7.1. Понятие «временная стоимость денег».
7.2. Будущая стоимость.
7.3. Текущая стоимость.
7.4. Бессрочная рента и аннуитет.
7.4.1. Бессрочная рента.
7.4.2. Аннуитет.
7.4.3. Поэтапное погашение ссуды.
7.5. Чистая приведенная стоимость.
Контрольные вопросы.
Глава 8. Концепция риска и доходности.
8.1. Классификация рисков.
8.2. Оценка риска инвестиционных проектов.
8.3. Оценка рисков инвестирования на финансовых рынках.
8.4. Диверсификация инвестиций и риски инвестирования.
8.5. Влияние временного горизонта на риск инвестирования.
Контрольные вопросы.
Глава 9. Концепция требуемой отдачи по капиталу компании.
9.1. Области применения требуемой отдачи по капиталу компании (от требований инвесторов к ставке отсечения по решениям компании).
9.2. Субъективные оценки ставки отсечения.
9.3. Аналитические (модельные) построения ставки отсечения и управленческие решения, позволяющие снизить барьерную ставку.
9.4. Гибридные конструкции формирования ставки отсечения.
Контрольные вопросы.
Часть III. Анализ финансовой отчетности компании.
Глава 10. Методология анализа финансовой отчетности.
10.1. Анализ отчетности как база принятия управленческих решений.
10.2. Анализ отчетности и финансовый анализ.
10.3. Стандартные приемы (методы) ведения анализа финансовой отчетности.
Контрольные вопросы.
Глава 11. Диагностирование ликвидности, рентабельности и деловой активности по данным стандартной финансовой отчетности.
11.1. Состав, основные элементы и аналитическая ценность форм финансовой отчетности.
11.2. Анализ и оценка имущественного потенциала компании.
11.3. Оценка ликвидности баланса.
11.4. Анализ и оценка финансовой устойчивости компании.
Контрольные вопросы.
Глава 12. Анализ движения денежных средств.
12.1. Виды денежных средств.
12.2. Задачи анализа денежных средств.
12.3. Информационная база для оценки движения денежных средств.
12.4. Методы формирования отчета о движении денежных средств.
12.5. Оценка платежеспособности компании.
Контрольные вопросы.
Часть IV. Управление основным капиталом и источниками его финансирования.
Глава 13. Анализ и оценка инвестиционных решений компании.
13.1. Ресурсная концепция менеджмента и выгоды инвестирования.
13.2. Управление инвестиционной деятельностью компании: от выделения инвестиционных проектов к сбалансированной инвестиционной программе.
13.3. Бизнес-аналитика инвестиционных предложений.
13.4. Финансовые методы оценки инвестиционных решений: первое приближение.
13.5. Эффекты финансовых решений и критерий NPV.
13.6. Критерий внутренней нормы доходности.
13.7. Учет управленческой гибкости в анализе и оценке инвестиционных решений.
13.8. Проекция риска при ранжировании проектов: углубление инвестиционной аналитики.
Контрольные вопросы.
Глава 14. Среднесрочное и долгосрочное долговое финансирование.
14.1. Банковский кредит.
14.2. Облигационные займы.
14.3. Виды облигаций.
14.4. Ценообразование облигаций.
14.5. Доходность облигаций.
Контрольные вопросы.
Глава 15. Финансирование инвестиций за счет эмиссии акций.
15.1. Понятие и фундаментальные свойства акций.
15.2. Обыкновенные акции.
15.3. Привилегированные акции.
15.4. Оценка акций.
15.5. Приобретение и выкуп акций.
Контрольные вопросы.
Глава 16. Финансовый лизинг.
16.1. Сущность лизинга.
16.2. Виды и формы лизинга.
16.3. Мотивация применения финансового лизинга.
16.4. Расчет лизинговых платежей.
16.5. Сравнение лизинга и кредита.
Контрольные вопросы.
Часть V. Управление оборотным капиталом.
Глава 17. Управление товарно-материальными запасами.
17.1. Оборотный капитал в системе управления компанией.
17.2. Товарно-материальные запасы.
17.3. Модели и методы управления запасами.
Контрольные вопросы.
Глава 18. Управление дебиторской задолженностью.
18.1. Методы расчета дебиторской задолженности.
18.2. Установление размера скидок для стимулирования быстрой оплаты.
18.3. Организация взыскания долгов.
18.4. Факторинг как часть управления дебиторской задолженностью.
18.5. Роль векселей в системе управления дебиторской задолженностью.
Контрольные вопросы.
Часть VI. Финансовая стратегия и стоимость компании.
Глава 19. Моделирование справедливой рыночной стоимости компании.
19.1. Общая конструкция формирования выгод для построения рычагов управления.
19.2. Ключевые факторы, определяющие значения денежных выгод по годам.
Контрольные вопросы.
Глава 20. Методы обоснования стоимости элементов капитала.
20.1. Требуемая доходность по заемному капиталу компании.
20.2. Развитие конструкции САРМ с учетом традиционно фиксируемых несовершенств рынков капитала.
20.3. От глобальной САРМ к гибридным конструкциям.
Контрольные вопросы.
Глава 21. Методы обоснования структуры капитала.
21.1. Понятие «структура капитала». Источники финансирования.
21.2. Финансовые решения и выгоды акционеров: учетный подход.
21.3. Финансовые решения и стоимость компании: подход с учетом инвестиционного риска.
21.4. Модели и алгоритмы обоснования оптимальной структуры капитала для компании.
Контрольные вопросы.
Глава 22. Дивидендная политика компании.
22.1. Понятие «дивидендная политика».
22.2. Основные факторы, влияющие на дивидендную политику компании.
22.3. Споры о дивидендной политике («дивидендный пазл»).
22.4. Альтернативные денежным формы взаимоотношений с акционерами.
Контрольные вопросы.
Часть VII. Налоговые аспекты деятельности компаний.
Глава 23. Налоговые условия функционирования компании.
23.1. Налогоплательщики и их регистрация.
23.2. Налоговая система Российской Федерации.
23.3. Права и обязанности налогоплательщиков и налоговых органов.
Контрольные вопросы.
Глава 24. Налоговое планирование в компании.
24.1. Понятие, цели, задачи и направления налогового планирования.
24.2. Организация процесса налогового планирования.
24.3. Налоговое поле компании и основные элементы налогообложения.
Контрольные вопросы.
Часть VIII. Специальные области финансового менеджмента.
Глава 25. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса.
25.1. Определения слияний и поглощений.
25.2. Мотивы и цели слияний и поглощений.
Контрольные вопросы.
Глава 26. Финансовые механизмы выстраивания отношений с ключевыми стейкхолдерами.
26.1. Задачи и функции подразделений компании, отвечающих за связи с ключевыми стейкхолдерами.
26.2. Рекомендации по выстраиванию взаимоотношений с рынком капитала.
26.3. Корпоративное управление как система механизмов поиска консенсуса интересов стейкхолдеров.
26.4. Финансовые механизмы работы служб взаимоотношений с персоналом (HR-подразделений).
Контрольные вопросы.
Литература.

Купить .





Теги: учебник по менеджменту :: менеджмент :: Берзон :: Теплова